從2021年12月底開始，棉花已經連續上漲了一個多月。春節期間外棉大漲，ICE主力合約最高漲幅達4.7%。受此影響，國內鄭棉節后首個交易日跳空高開，主力合約最高再次突破22000元/噸，與節前最后一個交易相比，最高漲幅超3%。美國農業部2月10日發布的最新數據顯示，美棉出口量預估調減，ICE美棉高位回落，鄭棉亦走跌。虎年春節假期之后，鄭棉價格在短暫上沖之后一直處于緩慢回落的過程，近期的回落盤整時間較長。目前市場暫時缺乏繼續沖高的因素和新的動力，下游紡織市場“開門紅”行情能否落地？棉花行情將如何演繹？
年前，大家對于年后的棉花市場判斷是：
年后棉花上漲的幾率較大。原因是節后市場往往會迎來開門紅，另外隨著企業補庫開啟，需求會釋放。年后棉花期現價格的確上漲了一小波，中國紗線網也在第一時間分析了春節后行情走勢（點擊閱讀）；棉紗市場也出現了小幅報漲行情，但是棉紗報價上漲傳遞并不順暢，紡企在開工短期內仍以“一口價”少量拿貨為主，大量、集中補庫預計出現在2月下旬以后。
因此年后第一周，棉花期貨市場走出了先揚后抑的趨勢，并沒有出現去年春節后的野蠻暴漲行情。現在基本上可以推測：年后一段時間國內棉花市場行情將以僵持為主，漲跌均難。既不會大漲，也不會大跌。
近期美棉期貨市場表現
近期鄭棉市場表現
美棉出口進度偏慢出口量預估遭調減
2月份美國農業部報告顯示，全球棉花產量預估調減81萬包，消費量預估調增19萬包，最終導致期末庫存預估調減70萬包。其中，印度棉產量預估調減50萬包。美農報告的調整數據整體利多，但是被美棉出口量預估調減的利空壓制，美棉價格應聲回落。
中國進口量預估調減25萬包，美棉出口量預估同步調減25萬包。截至2月3日當周，中國進口美棉總簽約量為86.7萬噸，同比下滑18%；總裝運量為29.5萬噸，同比大幅下滑62%。未裝運量為57.2萬噸，同比大幅上升102%。
印度方面，印度棉花協會(CAI)預計，由于當前棉花價格高企，在即將到來的種植季節，所有10個生產邦的棉花種植面積將增加20%-25%。
與ICE、美棉/巴西棉等報價觸頂回落相反的是，近日印度國內S-6/J34等現貨、MCX期貨繼續上漲，印度棉與主要競爭對手巴西棉、美棉的價差不斷收窄，紗廠和貿易商詢價、簽約2021/22、2022/23年度美棉的熱情預計升溫。
美棉周度檢驗量持續回落，印度棉花上市高峰已過，美農對產量預估的調整空間大大收窄，國內皮棉成本對棉價支撐的邊際效應也在下降，市場焦點轉移至消費上。
市場有望迎來補庫行情
棉花市場的焦點將轉移至消費端，市場邏輯在短期內將面臨切換。國內紡織市場看漲預期逐漸濃厚，短期可能迎來補庫行情支撐。春節后，棉紗常規品種漲幅多在1000元/噸附近，但成交稀少。
坯布較春節前漲幅有限，整體成交氣氛偏弱，主要原因是春節前已經存在補庫，加之后期訂單情況不明朗，市場尚未走出春節氛圍。不過，據傳聞廣州部分大型面料商計劃在正月十五后漲價，并且春節前部分服裝商反饋外貿訂單可維持至3月底，“開門紅”行情有可能落地。
目前紗廠原料庫存偏低，并且國內市場棉花資源多集中在軋花廠手中，貿易商的采購熱情有所啟動，隨著“金三銀四”旺季開啟，市場對棉花的補庫行情有所期待。
國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至2月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為34.3天（含到港進口棉數量），環比增加2.5天，同比減少16.6天，比近五年（2016-2021年，扣除2020年）同期平均水平減少6.6天。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，江蘇、新疆、廣東三省棉花工業庫存折天數相對較高（如圖1）。
國家棉花市場監測系統抽樣調查結果統計表
圖1 2022年2月初全國主要省份棉花工業庫存情況
采購意向調查顯示，2月初，準備采購棉花的企業占56.7%，環比增加6.7個百分點，同比增加5.9個百分點；持觀望態度的占43.3%，環比增加5.5個百分點，同比增加1.5個百分點（如圖2）。相比去年以及上個月的調查，幾乎沒有企業表示“不打算采購”。
圖2 2022年2月初紡織企業棉花采購意向
從時間周期上看，紡織市場2月份就開啟下跌趨勢的情況也很少。一是產業處于生產旺季，下游需求的好壞有待市場驗證；二是四五月份棉花進入新的生產周期，棉花種植面積變化，包括天氣炒作預期也將逐漸削弱。三是美聯儲加息的力度和頻次，也將在很大程度上影響大宗商品走勢，3月份僅僅只是加息的開始階段，對大宗商品影響不會很大；四是外棉產量及走勢也要最終等到新季棉花播種生長期才能明朗。
整體來看，市場邏輯正從供應端向需求端轉移。今年，疫情仍是影響行情啟動的一大因素，我國經濟基本面有較強支撐，這些都有利于我國較好適應外部環境變化，紡織市場行情會跟隨國內疫情控制情況而啟動；疫情影響逐漸減弱，全球供應鏈逐步恢復，供需矛盾有望緩和。
國家統計局今日發布數據顯示，1月份CPI環比由上月下降0.3%轉為上漲0.4%，同比上漲0.9%，回落到1%以內；隨著保供穩價政策顯效，PPI持續回落。PPI同比上漲9.1%，漲幅回落，環比下降0.2%。預計2月CPI同比約為1.1%。2022年我國物價保持平穩運行具有堅實基礎，預計CPI延續溫和上漲態勢，PPI漲幅可能逐步回落，上下游價格走勢更趨協調。 來源：中國紗線網（僅作資訊分享交流，若有侵犯，立即刪除） |
